グローバルＲＥＩＴ市場おける変化
2011.11.04
相反問題の可能性を抱えながらも、これまでは順調に成長してきたＴＪ−ＲＥＩＴにおいて、なぜ今後、自家運用／外部運用を論点とすべきなのだろうか。これにはグローバルＲＥＩＴ市場における三つの変化が関係する。一つは、アメリカ、オーストラリアなどのＲＥＩＴ先進国が外部運用から自家運用に切り替えている潮流である。米国においては、一九八六年に外部運用から内部運用に切り替えられた。オーストラリアにおいては、ＳｔａｐｌｅｄＳｔｒｕｃｔｕｒｅと呼ばれるスキームによって、親会社である不動産会社自体がＲＥＩＴに取り込まれる制度が導入された。
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ＳｔａｐｌｅｄＳｔｒｕｃｔｕｒｅを採用すると、実質的に自家運用に変わるため、利益相反問題が解決することになる。アメリカ、オーストラリア以外の欧州、北米、アジアのＲＥＩＴ市場においても、自家運用が圧倒的に主流であり、外部運用は日本のＪ−ＲＥＩＴと、シンガポールのＳ−ＲＥＩＴのみである。資本市場がグローバルに一体化していくなかで、Ｊ−ＲＥＩＴだけがその潮流に置き去りにされるようでは、将来の成長は期待できない。
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